定制家居职业归于房地产后周期职业，2019年在房地产商场调控力度不减，商场全体成交不景气，部分地区房价下滑的状况下，前三季度不少定制家居企业完结了成绩正增加。
但是，龙头股的欧派家居和顾家家居高管们对公司却产生了天壤之别的观点。
欧派家居遭受了包含董事会秘书在内高管的团体减持，但是顾家家居却一直在回购进程，而索菲亚的回购早现已完结，好莱客刚抛出了回购方案。
上市公司往往在高估的状况下会遭受高管减持，而轻视状况下会动用本身资金回购，但是职业龙头的高管减持和回购都呈现，投资者应该怎么看？
1.欧派家居高管减持，长江证券41页陈述看多
11月4日晚间欧派家居发布布告称：公司监事钟华文因个人资金需求，拟自2019年11月28日起至2020年5月26日期间内，经过会集竞价或大宗买卖或两者相结合的方法，减持不超越10万股(含)，占公司总股本的0.0238%，占其持有的无限售条件流通股总数的20.04%，减持价格按商场行情报价确认，且不低于发行价格。
“初次掩盖，给予‘买入’评级”，就在减持布告发布后的第二天，11月7日长江证券剖析师鄢鹏就发布了长达41页的研究陈述(陈述署名日期是10月27日；但到11月7日早上才能够在揭露途径查阅)；看好欧派家居的品牌力、途径力、产品力：“欧派的相对优势已较为杰出：1)品牌力体现在巨大的用户根底；2)途径力体现为职业最多的经销商数、店面数以及处于职业前列的单店提货额。
其间单店提货额的优势意味着更强的费用投入才能带来的终端获客优势；3)产品力体现为高研制投入驱动的丰厚的规划风格，优质的板材工艺及全屋配套品类等。而公司继续深耕和拓宽途径，将继续提高市占率。”
监事钟华文持有近50万股(均为IPO前获得股份)，占公司股份总数的0.1188%。而钟华文减持并非初次，2018年5月28日-2018年5月29日期间减持9.8万股，份额为0.0234%。
此外，行政副总经理兼董事会秘书杨耀兴在2018年5年11日-2018年6月15日期间减持9.2万股，减持份额为0.022%。
上述2018年的减持，都在140元到150元之间，而11月11日收盘，欧派家居大跌2.84%，报收109.31元，去年高管的减持可谓精准备至。
欧派家居首要从事全体橱柜、全体衣柜、全体卫浴和定制木门等定制化全体家居产品的个性化规划、研制、出产、出售和装置服务。
欧派家居于2019年10月30日发表三季报，公司2019年前三季度完结经营总收入95.4亿，同比增加16.3%；完结归母净利润13.8亿，同比增加14.8%。
当时欧派家居估值并不低，依照三季报起的曩昔12个月核算，市盈率大约为26倍，其他职业龙头的顾家家居、索菲亚、好莱客分别为20倍、16倍和13倍，欧派作为龙头享有较高的溢价，而后边三者都有股份回购的状况。
“关键是作为龙头的成长性”，深圳一位看好欧派的私募人士向记者表明，其他某些规划小一点的公司尽管估值相对来说仍是比较低一些，但事务发展速度不可，职业途径的改变，应对的举动也比较慢一些。
也有一位券商剖析师向记者表明，近来新股破发一再呈现，A股逐渐走向商场化定价，A股也在走向港股化，其间一个特征便是龙头股的估值溢价显着，这其实在医药、消费等遭到外资喜爱的职业，都现已大量呈现。
2.顾家、索菲亚、好莱客纷繁回购
定制家居职业全体景气量遭到房地产影响，欧派的竞赛对手们却在争相回购自己的股票。
顾家家居布告称，9月21日布告以会集竞价买卖方法回购股份的方案，拟运用不低于3亿元且不超越6亿元的自有资金回购公司股份，回购价格不超越50元/股，回购股份将用于股份鼓励。
到10月31日，公司已累计回购股份213.39万股，占总股本0.35%，成交价区间为32.49元~35.65元/股，总金额为7285.39万元。背面这则是现金流的向好，前三季度顾家家居完结经营性现金流量净额14.3亿元，同比增加202%。
申万宏源轻工团队以为，顾家家居主打产品沙发获益于职业会集度提高；按部就班拓宽品类扩张，打造优势产品矩阵；途径拓宽不断加强；测验开辟大店形式，公司将继续推动O2O一体化交融，完结新零售途径布局；限制性鼓励初次颁发完结，可转债成功募资，促进事务继续发展，产能扩展提高按部就班，蓄能大家居战略模块。
11月5日，好莱客发布布告称，拟以会集竞价买卖的方法回购公司股份，回购金额上限3亿元、回购价格上限20元/股，回购期限不超12个月，本次回购的股份将用于转化公司发行的可转化为股票的公司债券、职工持股方案或许股权鼓励。
如以回购资金总额上限人民币3亿元、回购价格上限20元/股测算，估计回购股份数量约为1500万股，约占公司总股本的4.84%；如以回购资金总额下限1.5元、回购价格上限20元/股测算，估计回购股份数量约为750万股，约占公司总股本的2.42%。
索菲亚三季报则称，到2019年9月16日，公司股份回购专用账户已累计回购股份数量为1105.6万股，占公司总股本9.23亿股的1.1973%；
其间，最高成交价为22.085元/股，最低成交价为15.570元/股 ，成交总金额为2.05亿元，本次回购股份期限届满并施行结束。
鄢鹏表明，当时头部企业的竞赛优势体现为更强的品牌力、途径力和产品力，随同产品结构和途径掩盖面的完善，将带动新一轮会集度的提高。
不过，因为定制家居产品个性化、服务非标化的特色，给予中小企业在差异化商场下的生存空间，职业的整合还需更高维度的竞赛优势，未来龙头企业将引领供应链精细化办理的趋势，抢占更高的商场份额。
在2019年9月5日发布的《消费品公司靠什么发明企业价值百科？》傍边，国泰君安研究所所长黄燕铭对定制家居职业作出如此点评：“衣柜中，欧派、索菲亚、尚品占比20%(算计)，橱柜中，欧派、志邦、金牌橱柜占比16%，这个份额还不是很高。
所以轻工里边的衣柜和橱柜还归于一个剧烈竞赛，从独占竞赛逐渐走向寡头独占的过程中。最终谁会胜出？
你们能够去剖析一下，咱们也在看这些公司最终谁将成为这个职业的寡头。”“所以咱们来猜测一下：还处于独占竞赛的衣柜、橱柜、服装是否会呈现像家电和白酒那样的寡头独占的格式。”
（文章来历：家具工业）
